1月，巴萨罗宣布19/20年报，业务支出由一年前的8.52亿欧元降至7.29亿欧元(-14%)，亏损9700万元，为11/12赛季以来首次出现亏损。此外，俱乐部总债权上升至14.39亿，三年内翻了一番，活跃负债达9.7亿。
令人担忧的不是财务数据，而是主动危机刺激的连锁反应——名声和威望遇到障碍，欧冠继续被羞辱和淘汰，赛季末梅西的旗帜要来留，前总统巴托梅黑被弹劾和逮捕。黄在新董事长面前推我的塔，一塌糊涂，不封不扣。
两年来，他一直排在德勤足球地产榜单的末位，超过朱门巴萨。他为什么会走到今天这个地步？怎么才能把我的塔推回秋天？我们在财务报告中讨论一下。
只是不好意思，巴萨目前还是阵营里最低的脚俱乐部
罗马不是一天建成的
2015年7月，脚下捧着“三冠王”荣耀的巴托梅黑通过流程当选巴萨主席。在过去的四年里，俱乐部利用了广播商城的下行春风，将营地分店从6.2亿欧元提升到8.52亿欧元(+37%)。18/19赛季，皇马从德勤足球财产名单的宝座上晋升。
独特的正面隐藏着危险。“大人物”任期的前两个赛季，俱乐部的规划策略依然得到了妥善的坚持，2017年的迁移转型也正在形成。当我接近法国时，内马尔突破了减少泰勒斯和僧侣人数的计划。为了填补空巴西人回归球队的空白，巴萨进行了一系列恐慌性抛售:
有1.35亿登贝勒，1.45亿库蒂尼奥(17/18)，4100万马沃孔(18/19)，1.2亿格里兹曼(19/20)，但没有人能分享他们对梅西的担忧。
另外，为了寻找哈维和伊涅斯塔的接班人，俱乐部在德国R2的基础上花费1.17亿元，结果并不是幻想。
愿意买的价值就是被暴删的转移支付。俱乐部球员备案权价值(建立圣威的转会费成本)从16/17赛季末的4.18亿下降到19/20赛季末的9.99亿，仅次于以10亿(18/19赛季的数据)修复球队的曼香。
在成本表上，备案权摊销逐年下降，17/18赛季后年化增长率达到37%。
团队薪酬也是这个趋势。17/18赛季，俱乐部工资总额下降了43%。以前人工支出比例达到71%，跨过了欧足联70%的启示白线。
除了挖人穿的自然增多，梅西2017年底的特别合同也不容忽视。据《世界新闻报》报道，四年天价条约税前总成本最低可达5.5亿欧元。
从15/16赛季到18/19赛季，巴萨37%的业务支出增长是相称的，也是不雅的，但是运营支出却大幅下降了51%，而且支出无法支撑推进威望的需要，所以只剩下一条路——借贷。
从现金流层来看，巴托梅黑任期内的俱乐部通过普通的策划战卖回球员9.6亿欧元，但购买球员的企业财产的投资却花了12.35亿元，中央资金不足由对华贷款4.27亿填补，而那笔贷款通过“信用”的过程分阶段算作购买球员的隐性债务。
雪球，就是这么卷起来的。
疫情，临界水指导线
雷要炸了，黑天鹅让那一天提前到来。时间可以追溯到19/20赛季的开始。当时的巴托梅黑对未来充满信心，上赛季预估总支出(包括转会收益)突破10亿年。如果能实现，俱乐部现在肯定不会那么尴尬。
其实是19/20财年。关注“财政年度”而不是“季节”。巴塞罗那的总支出比预计的少2.03亿欧元。其中有部门的作用是6月30日后赛季停止(响应支出推迟到今年)，更多的是极度悲观的场景遭受规划状态后的“崩盘”。
客年6月底，俱乐部完成了阿图尔-一战-皮亚僧-一的“会计”业务，并支付了4.5亿欧元管理当期账户，让想法得以理解。
财务风险+悲观预期？=大灾难。支出少了这么多，但是工资只比预估少了7300万，所以巴萨从盈余变成了巨额盈余。
噩梦借用已经停止，欧洲的抗疫形势依然严峻，上赛季让球迷去球场的计划根本就失败了。
此前巴萨管理层估计的预估悲观天数空只持续到今年2月，而这里基本上需要球队在前一个赛季的付费端减少1.59亿(其中1.27亿)才能实现真正的平衡。现在，防止持续赤字比减少赤字更容易。
西甲联赛宣布，对于每支球队的人工帽子(人工+备案权摊销)，巴萨的人工帽子撤降3500万欧元，证实了治理层的自觉悲观。
危机到底有多严重？
从巴托莫的黑恶任期退休后，巴萨的债务水平从15/16赛季末的4.49亿欧元降至14.39亿欧元。现在，欧洲的债务规模仅次于曼联。
那为什么只有巴萨一个人饱受非议呢？
首先要假装狭义的“债权”分为策划债和金融债。
虽然计划负债金额不小，但处理起来绝对轻松。其中2.45亿欧元的预付款主要是预付款补贴，条约的执行可以负责；1.64亿短期敷衍人已经在客年7月“结婚”(实际支付5200万)。今年，该团队通过“清理真正的延迟”的过程，多次减缓了人为结算的压力；剩下的短期资金也会跟着队伍跑。
题目的重要性在于后者。金融负债，包括贷款和债券，只能以现金支付，分析的目标是照常“清理债务”(从金融负债中扣除现金)。球员转会费巨大，具有成本和费用的属性，所以在这里归类为财务债，一起分析。
无论是清债还是带转会费的清债，加速下滑都是从17/18赛季开始的，相当于之前的分析。6月停止访问，俱乐部债务达到3.18亿欧元，总额仍高于令人心寒的6.9亿对抗曼联的5.4亿。
但问题是两者距离讨债到期日至少还有五年，而巴萨一年要还清2.68亿金融债，分期支付1.26亿转会费。扣除一年亏损现金战应付的转让费，资金缺口达1.79亿。
在19/20财年，俱乐部计划的体育项目的现金流为-4600万欧元。在前一个季度，从其通常的计划中借款仍然很容易获得现金，而炼油的信贷限额仅为2800万欧元。更有甚者，长期存在的金融债务在未来三年内也会在当地到期，而且发生之前情况相当严格。
艰难的义务推我的塔
推波助澜，我的塔确实被选为异议者
在分别拿下主要互助同伴希洛后，我推着自己的塔度过了回归后的最后一次危机，并定期收到1.24亿欧元(预计付款的15%)的董事会保证基金，顺利完成就职仪式。
那只是长途旅行的第一步。推我去打他新的互助同伴罗美黑，义务太大了。避免借用短期竞争成果是他们的重要目的。
看到死敌皇马曾经启动过伯纳德黑创新工程，巴萨为了在它面前生存，只能长期放慢诺坎普的改革计划。
巨额资金在望，新治理层的第一要务是沉债权。拿现有的借款人来讨论到期日，借新的或者发行债券，都要付出沉重的利润和资本。面对更严格的金融合同，他们别无选择。
推动我们塔的团队，甚至出售控制考虑中的商业策划权的子公司的股权，无异于“买一个机构”，突破了俱乐部成员变相做出来的格式，看到了巴萨对资金的迫切需求。
梅西戴女子蒂亚戈当场投票
支出和持续紧缩一样重要。巴萨不仅要为嬴与嬴的平衡而“存”，更要为借而“存”。那个“负债”借款包括足球的延期工资。球队的支出水平应该至少在三年前，轻松程度令人难以置信。
我拿梅西的深情。如果非要保留球队历史的传奇，我们不仅要制服他尽可能降低工资要求，还要减少他处理冗员的力度。
如果你想看到球队吃姆巴佩或者哈兰，球迷们会看不见的。刚出不退不是傅成能。
俱乐部交借的时候，需要知道未来几年计划修队。原本预计会被过度选举的科尔曼，逐渐获得了球迷大战主席的新职位，连任的概率越来越大。
在他的指挥下，年轻的人才如佩德里、特林卡、德斯特尔等。逐渐获得一个稳定的进入球场的机会，这对于正在装修的巴萨来说是最有必要的。
科尔曼能成为新时代的领导者吗？
得到泰国和泰国当局支持的白蓝军团对“永不倒下”这句话做出了回应。巴塞洛缪一定会不遗余力地保持他们的能量图腾，用现实的行为来证明“我是俱乐部”这句话。
无论如何，巴萨还是巴萨，是顶级的朱门，她的魅力无可替代。马来西亚人才辈出，但只有适当的规划“不结合”，再沉回巅峰也不是时间问题。然而“无特写”三个字似乎没有看的那么简短。
结束
作者Orange Music，CFA/CICPA，曾在四年簿记员事件之战中担任国内脚球管理公司，管理“大众”和播客“橘猫看球”。
材料来源:
巴塞洛缪的年度报告
瑞士漫谈推特
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